花旗調低九龍倉集團(0004)評級，由原來的「持有」降至「沽售」，減目標價14%至36元。

指該股的利好因素已完全反映於股價當中。

花旗同時調低九龍倉2008-2010年的盈利預測6-42%，主要反映該公司的中國地產項目完工進度延遲。

報告指，雖然該行仍較心儀在中環地區以外擁有物業的地產商，但認為九龍倉目前的股價已完全反映其利好因素，料其未來的升幅不大。

報告指，九龍倉因進軍內地市場而令資本開支大增。儘管九龍倉已於今年稍早集資90億港元，但預計在2009-2010年間，該公司仍需要額外再籌集130億港元，料此將令利息開支顯著上升，影響其短期內的盈利能力。

此外，花旗指，九龍倉的碼頭業務正面對壓力，因來自美國和歐洲的入口放緩，其珠江三角洲地區的碼頭於今年首季就錄得有紀錄以來最慢的增長，雖然其深圳的碼頭繼續表現理想，但香港業務的毛利率受壓或抵消大鏟灣碼頭的增長潛力。